Capítulo 2: Cuando el tiempo te paga una renta (Carry Trade y Funding)
En el Capítulo 1 vimos cómo el mercado te cobra un «alquiler» por mantener tus posiciones abiertas. Pero, ¿y si te dijera que puedes darle la vuelta a esta regla? ¿Y si, en lugar de pagar el alquiler, te conviertes en el propietario que lo cobra?
Aquí es donde entramos en el terreno de los profesionales. En los mercados financieros, el dinero que tú pagas por refinanciar una posición no se esfuma en el aire; alguien lo está cobrando. Y ese alguien puedes ser tú.
A esta estrategia se la conoce históricamente como Carry Trade, y es el arte de cobrar por el simple paso del tiempo.
El clásico del Forex: Cobrando los tipos de interés (Swaps)
Para entenderlo fácilmente, miremos un momento al mercado de divisas (Forex). Cada moneda del mundo tiene un tipo de interés fijado por su Banco Central.
Imagina que el dólar estadounidense (USD) tiene un tipo de interés del 5%, y el yen japonés (JPY) tiene un 0%. Si tú compras el par USD/JPY, básicamente estás pidiendo prestados yenes gratis (al 0%) para comprar dólares que te rinden un 5%.
¿El resultado? Tu broker te pagará a ti la diferencia de esos tipos de interés cada noche a las 23:00h (hora del servidor) mediante lo que se conoce como Swap positivo.
El Carry Trade es una de las estrategias más antiguas de los grandes fondos de cobertura (Hedge Funds). Pero hoy en día, no hace falta irse a Wall Street ni operar en Forex para aprovechar esto. El mercado de las criptomonedas ha democratizado (y acelerado) este concepto con los Futuros Perpetuos.
El paraíso (y el infierno) de los cripto-traders: El Funding Rate
Si has operado Bitcoin o Ethereum en un Exchange moderno (como Binance, Bybit o similares), seguramente hayas usado Futuros Perpetuos.
A diferencia de los futuros tradicionales que vimos en el petróleo, los futuros perpetuos no caducan. No tienen fecha de vencimiento. Puedes dejarlos abiertos hasta el fin de los tiempos y, por lo tanto, ¡te libras de la pesadilla del Rollover y el Contango!
Pero, espera un momento. Si no caducan, ¿cómo se asegura el Exchange de que el precio del futuro sea igual al precio real (Spot) de Bitcoin?
Mediante un mecanismo brillante llamado Funding Rate (o Tasa de Financiación). Y aquí es donde tú puedes ejercer de «banco».
Funciona como un balancín:
- Si todo el mundo está eufórico y compra (Largos), el precio del futuro sube por encima del precio Spot. Para equilibrarlo, el Exchange dice: «¡Oye! Los que estáis en Largo, vais a pagar una comisión cada 8 horas a los que están en Corto».
- Si hay pánico y todo el mundo vende (Cortos), ocurre lo contrario: los Cortos pagan a los Largos.
| Tu Posición | Tasa de Funding (8h) | Quién paga a quién | Resultado para ti (Ej. $10,000) |
| Corto (Short) | +0.01% | Largos pagan a Cortos | Cobras $1 cada 8 horas ($3 al día) |
| Largo (Long) | +0.01% | Largos pagan a Cortos | Pagas $1 cada 8 horas (-$3 al día) |
| Largo (Long) | -0.05% | Cortos pagan a Largos | Cobras $5 cada 8 horas ($15 al día) |
En épocas de mercado alcista extremo en cripto, el Funding Rate puede dispararse. He visto traders abrir posiciones Cortas de cobertura (Hedging) y ganar cientos de dólares a la semana solo en comisiones de Funding, independientemente de lo que hiciera el precio del activo. Literalmente, cobrando un alquiler cada 8 horas.
La Advertencia del Profesional: No es «dinero gratis»
Llegados a este punto, puede que estés pensando: «¡Genial! Voy a buscar el mercado que más pague y meteré todos mis ahorros ahí».
Frena. Como trader profesional es mi deber decirte la verdad: el dinero gratis no existe.
Cobrar el Carry Trade o el Funding Rate es maravilloso, pero asumes el Riesgo de Precio. De nada sirve cobrar 3$ al día en comisiones si la posición va en tu contra y tu activo se desploma un 15%, liquidando tu cuenta.
El Carry Trade positivo debe ser un complemento a tu estrategia, un viento a favor que empuja tus velas, no la única razón para abrir una operación a ciegas.