Capítulo 2: El Sistema Turtle
La arquitectura del algoritmo: Canales de Donchian, la Unidad «N» y la piramidación
Si la lección del Capítulo 1 fue que el trading requiere disciplina robótica, el Capítulo 2 responde a la pregunta crucial: ¿cuál era exactamente esa receta matemática que debían ejecutar sin pestañear?
A diferencia de muchos sistemas modernos envueltos en secretos comerciales o indicadores complejos, el sistema Turtle era elegante, robusto y puramente mecánico. No requería interpretar gráficos con intuición: todo estaba expresado mediante reglas matemáticas cuantitativas de entrada, tamaño de posición, escalonamiento y salida.
1. Los Canales de Donchian: La señal de entrada
El núcleo operativo del sistema Turtle se basaba en los Canales de Donchian, un indicador técnico que mide los máximos y mínimos de un periodo determinado. Dennis diseñó dos sistemas de ruptura (breakout) paralelos:
Sin filtro: Esta entrada se ejecutaba SIEMPRE, garantizando que nunca se perderían las grandes tendencias macroeconómicas.
Sistema 1 (A corto plazo):
Entrada: Comprar cuando el precio rompe el máximo de los últimos 20 días (o vender a corto si rompe el mínimo de los últimos 20 días).
Filtro especial: Se ignoraba la señal si la última operación de 20 días había sido ganadora.
Sistema 2 (A largo plazo):
Entrada: Comprar al romper el máximo de los últimos 55 días (o vender a corto al romper el mínimo de los últimos 55 días).
2. La Unidad «N»: El verdadero secreto del éxito
La mayoría de los traders novatos cometen el error de arriesgar una cantidad fija por operación o calcular el número de contratos de forma aleatoria. Richard Dennis sabía que el riesgo de un activo no lo marca su precio, sino su volatilidad.
Para medir la volatilidad, crearon el concepto de la Unidad N, que no es otra cosa que el Average True Range (ATR) de 20 días.
¿Cómo se calculaba N?
Donde el Rango Verdadero ($\text{TR}$) es el mayor valor entre: el máximo actual menos el mínimo actual, la distancia entre el cierre anterior y el máximo actual, o la distancia entre el cierre anterior y el mínimo actual.
¿Para qué servía N?
N determinaba el número exacto de contratos o acciones que la Tortuga podía comprar. El objetivo era arriesgar exactamente el 1% de la cuenta en cada posición.
La fórmula exacta de dimensionamiento (Position Sizing) era:
Ejemplo práctico:
Imagina una cuenta de $1.000.000 y el contrato de futuros del Petróleo Crudo:
- 1% del capital: $10.000 de riesgo máximo.
- N (ATR de 20 días): 2,50 dólares.
- Valor del punto (1 dólar de movimiento en Petróleo): $1.000 por contrato.
Si la volatilidad del petróleo aumentaba (subía N), el número de contratos disminuía automáticamente para mantener el riesgo exactamente en el 1%.
3. El arte de piramidar: Añadir posiciones a favor de tendencia
Las Tortugas no compraban toda su posición de golpe. Entraban con 1 Unidad inicial y, si el mercado se movía a su favor, añadían más Unidades progresivamente a intervalos de 1/2 N (medio ATR de beneficio).
El límite máximo era de 4 Unidades por activo (un riesgo total acumulado del 2% al 4% del capital).
| Petición de Orden | Condición de Precio | Nivel de Stop Loss |
| 1ª Unidad (Entrada) | Ruptura de Donchian | Entrada $ – 2N |
| 2ª Unidad (Pirámide) | Precio de entrada $ + 0.5N | Nuevo Precio $ – 2N (Ajuste global) |
| 3ª Unidad (Pirámide) | Precio de entrada $ + 1.0N | Nuevo Precio $ – 2N (Ajuste global) |
| 4ª Unidad (Máximo) | Precio de entrada $ + 1.5N | Nuevo Precio $ – 2N (Ajuste global) |
Regla de Stop Loss estricta: El Stop Loss inicial se situaba siempre a 2N por debajo del precio de la última entrada. Cada vez que se añadía una unidad, el Stop Loss de todas las unidades anteriores se arrastraba hacia arriba.
4. Reglas de Salida: Soportar la incomodidad
Saber cuándo entrar es fácil; saber cuándo salir cuando el mercado se gira en tu contra requiere un estómago de acero.
Para evitar salir demasiado pronto de una tendencia millonaria, las reglas de salida eran amplias y mecánicas:
- Salida Sistema 1: Mínimo de 10 días en contra para posiciones largas (máximo de 10 días para cortas).
- Salida Sistema 2: Mínimo de 20 días en contra para posiciones largas (máximo de 20 días para cortas).
Esto significaba que las Tortugas veían devolver habitualmente entre un 20% y un 40% de sus beneficios máximos flotantes antes de que saltara la orden de cierre. Para un novato, esto es psicológicamente devastador. Para Dennis, era el precio peaje imprescindible para coger movimientos del 300% o 500% en materias primas y divisas.
